理论与实践中的新公司治理模式

引言 1

一、模式的必要性 2

二、一分为二：共治（Consensus）vs．集权（Autho rity） 3

三、所有权与控制权的分离 4

四、公司治理的关键问题 5

五、所有权与控制权分离的存在价值 6

六、公司治理的理论 7

七、“董事会中心说”的理论前提 11

八、一个统一的公司治理理论是否有可能出现 12

九、本书的结构 15

第一章 公司治理的手段与目的 20

第一节 公司作为一个人 21

第二节 公司作为一个实体 23

第三节 公司作为契约连锁 24

第四节 司法上的认同 26

第五节 假设谈判法（Hypothetical Bargain Methodology） 26

第六节 契约论的含义 27

第七节 定位联结点 29

第八节 股东订立的契约 30

第九节 谈判各方 32

第十节 有关公司治理手段的谈判 32

第十一节 权威（Fiat）的必要性 33

第十二节 契约带来的权威 39

第十三节 复数成员引致的效率低下 39

第十四节 分配控制权：为什么只有股东可以表决 43

第十五节 为什么不是“股东中心”呢 46

第十六节 为公司治理目标而进行的谈判 49

第十七节 “董事会中心说”vs．“团队合作理论”（Team Production） 51

第十八节 “股东财富最大化”与“董事会中心说”的结合 56

第十九节 代理成本的“问题” 62

第二章 为什么是董事会的形式呢 66

第一节 团体与个人 67

第二节 董事会作为“合作团队”（Production Team） 68

第三节 团体vs．个人：实证数据 70

第四节 团体与“有限理性” 76

第五节 个人与团体决策偏差 81

第六节 代理成本 86

第三章 法院所接受的“董事会中心说” 90

第一节 商事判断规则 91

第二节 对经营决策的司法审查 92

第三节 首要原则 95

第四节 定义法院对董事会权威的遵从 98

第五节 鼓励承担风险（Risk-Taking） 98

第六节 法官并非商业专家 103

第七节 对董事会内部活动（InternalDynamics）的影响 107

第八节 公司决策影响非股东成员，但又如何呢 109

第九节 司法并不无条件地回避对商业决策的审查 110

第十节 “不可分割之忠诚”规则（The Rule of Undivided Loyalty） 112

第十一节 支持“权威”的假设 113

第十二节 典型的利益冲突：主动竞购（Unsolicited TakeoverBid） 116

第十三节 学术界在“权”与“责”之间的权衡 116

第十四节 特拉华州法院在“权”与“责”之间的权衡 118

第十五节 为什么不采用“消极规则”呢 122

第十六节 总结 132

第四章 从“经理主义理论”向“董事会中心说”的转变 133

第一节 董事会职能的演变 135

第二节 监督型董事会（Monitoring Board）的出现 137

第三节 今日的董事会 139

第四节 最佳治理实践（Best Practices） 140

第五节 薪酬实践 143

第六节 对声誉的关注 147

第七节 司法对知情情况下所作决策（Informed Decision Making）的坚持 149

第八节 推动董事独立性的司法压力 151

第九节 萨班斯·奥克斯利法案与董事会 152

第十节 独立董事占成员半数以上的董事会及其委员会 153

第十一节 一个独立的董事会对于“董事会中心说”而言是否必要 161

第十二节 结论：董事会是否变得更高效 171

第五章 公司治理的未来：“股东中心说”还是“董事会中心说” 173

第一节 股东在理性上冷漠的（Rationally Apathetic） 174

第二节 机构投资者的惰性 175

第三节 为什么机构投资者是消极的 179

第四节 股东积极主义的工具 181

第五节 退出 181

第六节 表决权委托争夺战 181

第七节 在董事选举中拒绝投票支持 184

第八节 股东提案 186

第九节 联络 190

第十节 诉讼 190

第十一节 扩张股东表决权的提议 193

第十二节 改革董事提名程序 193

第十三节 改革投票机制的提议 194

第十四节 扩张股东可表决事项的范围 195

第十五节 股东表决权应该被扩张吗 195

第十六节 投票机制的病理学分析 196

第十七节 股东表露出来的偏好 197

第十八节 为什么不是“股东中心说” 198

第十九节 私人寻租的风险 198

第二十节 支持维护董事会权威的理由 202

索引 205