期权定价与高级策略

总序 1

第一部分 期权定价 3

第一章 B-S模型 3

1.1 B-S模型背景及假设条件 3

1.1.1 背景 3

1.1.2 Black-Scholes期权定价模型的假设条件 3

1.2 B-S微分方程与B-S公式 4

1.3 Black-Scholes期权定价公式的应用 6

1.4 B-S模型的延伸 8

1.4.1 支付股息的情况 8

1.4.2 美式期权的定价公式 8

1.5 对B-S模型的检验、批评与发展 9

第二章 Greeks 11

2.1 背景和对冲的意义 11

2.2 Delta 14

2.2.1 Delta的定义 14

2.2.2 Delta的计算 16

2.2.3 Delta值和到期剩余时间的关系 19

2.3 Gamma 19

2.4 Vega 23

2.5 Theta与Rho 24

2.5.1 Theta 24

2.5.2 Rho 28

第二部分 期权交易策略 33

第三章 中级策略 33

3.1 牛市策略 33

3.1.1 牛市认沽价差策略 33

3.1.2 领口策略 36

3.1.3 对角线认购策略 39

3.2 熊市策略 42

3.2.1 熊市认购价差策略 42

3.3 震荡市场策略 45

3.3.1 日历认购策略 45

3.3.2 蝶式策略 48

3.3.3 铁蝶式策略 53

3.3.4 铁鹰式策略 57

3.3.5 马鞍式策略 60

3.3.6 勒式策略 63

第四章 高级策略 67

4.1 牛市策略 67

4.1.1 牛市认购梯式策略 67

4.1.2 牛市认沽梯式策略 70

4.1.3 日历认沽策略 73

4.1.4 反向比率价差认购策略 76

4.1.5 备兑卖空马鞍式策略 79

4.1.6 备兑卖空勒式策略 82

4.1.7 对角线认沽策略 85

4.2 熊市策略 88

4.2.1 熊市认购梯式策略 88

4.2.2 熊市认沽梯式策略 91

4.2.3 备兑认沽策略 95

4.2.4 卖空认购期权策略 97

4.2.5 反向比率认沽价差策略 100

4.3 震荡市场策略 103

4.3.1 买入认购秃鹰式策略 103

4.3.2 买入认沽秃鹰式策略 107

4.3.3 卖空认购秃鹰式策略 111

4.3.4 卖空铁蝶式策略 114

4.3.5 卖空铁鹰式策略 118

4.3.6 卖空认沽秃鹰式策略 122

4.3.7 卖空马鞍式策略 125

4.3.8 卖空勒式策略 128

第五章 专家级策略 132

5.1 牛市策略 132

5.1.1 买入合成股票策略 132

5.1.2 买入综合期权策略 135

5.1.3 修正认购蝶式策略 138

5.1.4 修正认沽蝶式策略／ 141

5.1.5 比率认沽价差策略 144

5.1.6 捆绑式期权策略 147

5.2 熊市策略 151

5.2.1 比率认购价差策略 151

5.2.2 卖空综合期权策略 154

5.2.3 卖空合成股票策略 157

5.2.4 剥离期权策略 160

5.3 震荡市场策略 163

5.3.1 飞碟式期权策略 163

5.3.2 买入盒式策略 166

5.3.3 买入合成认购马鞍式策略 168

5.3.4 买入合成认沽马鞍式策略 171

5.3.5 卖空合成认购马鞍式策略 173

5.3.6 卖空飞蝶式策略 176

5.3.7 卖空合成认沽马鞍式策略 178

第三部分 期权的应用 185

第六章 无风险套利 185

6.1 背景 185

6.2 期权与股票的平价套利 187

6.2.1 套利策略（1） 188

6.2.2 套利策略（2） 188

6.3 期权组合套利 190

6.3.1 套利策略（3）：牛市认购价差组合套利 191

6.3.2 套利策略（4）：熊市认沽价差组合套利 192

6.3.3 套利策略（5）：卖出蝶式套利 192

6.3.4 套利策略（6）：盒式套利 194

6.4 运用期权价格凸性不等式套利 198

6.4.1 套利策略（7） 199

6.4.2 套利策略（8） 200

第七章 Delta中性对冲 204

7.1 Delta中性对冲原理 205

7.2 静态对冲 207

7.3 动态对冲 212

7.3.1 两腿Delta中性对冲：做多波动率情形 212

7.3.2 两腿Delta中性对冲：做空波动率情形 222

7.3.3 期权的复制 233

7.3.4 三腿Delta中性对冲 235

7.4 小结 242

后记 245