中国债券市场 2016

第一篇 背景 1

第1章 宏观经济分析 1

1.1 2016年经济运行主要特征 1

1.2 2017年需要关注的问题 8

1.3 2017年预测 15

1.4对策建议 17

第2章 宏观金融运行 20

2.1实体经济背景 20

2.2 2016年中国货币政策与金融运行态势 24

2.3 2016年的中国货币政策操作 40

2.4 2017年展望 46

第3章 国际债券市场与跨国资本流动 50

3.1全球债券市场发展情况 50

3.2中国在国际债券市场的债券发行情况 59

3.3离岸人民币债券市场 60

3.4国际外汇市场形势 63

3.5人民币外汇市场 69

3.6跨境资本流动 73

第4章 复杂利率环境 79

4.1全球货币政策分化加剧利率环境的复杂性 79

4.2为何美国未实施负利率？ 81

4.3负利率的机制与影响：若干争议 83

4.4负利率在欧洲的实践 85

4.5日本：纠正负利率 90

4.6负利率的两难困境 91

4.7中国利率环境：现实与挑战 92

第5章 信用利差与货币、利率、汇率、商品的动态关系 99

5.1前言 99

5.2我国信用利差运行特征 100

5.3信用（利差）与宏观经济变动关系分析 105

5.4信用利差与宏观经济动态关系实证分析 114

5.5结语 118

第二篇 市场发展 119

第6章 货币市场发展 119

6.1货币市场概况 119

6.2货币市场主要子市场发展动态 124

6.3货币市场利率动态 137

6.4货币市场发展展望 142

附录1：国内市场交易机制的不断完善 142

附录2：美国货币市场基金规则改变的影响 148

第7章 债券一级市场 156

7.1债券发行市场总体状况 156

7.2政府债券 169

7.3金融机构债券 175

7.4非金融企业债券 187

7.5资产支持证券 214

第8章 债券二级市场 223

8.1债券交易总量及市场分布 223

8.2债券市场流动性 229

8.3二级市场走势及其特征 234

第9章 债券市场的结构 242

9.1存量规模和结构总览 242

9.2债券市场存量的品种结构 245

9.3投资者数量分布和持仓结构 249

第10章 债券收益率曲线 270

10.1债券市场收益率波动的总特征 270

10.2债券收益率的期限结构和风险溢价 279

10.3去杠杆政策操作对债券收益率的影响 284

10.4投资者持仓变化对收益率曲线的影响 288

10.5信用事件扰动债券市场 296

10.6杠杆交易对收益率曲线的传导 302

10.7债券收益率曲线的国际比较 303

第11章 债券衍生品市场 312

11.1利率衍生品交易概况 312

11.2利率互换 313

11.3国债期货 318

11.4信用风险缓释工具 323

第12章 政府债券市场 330

12.1国债市场 330

12.2地方政府债券市场 336

12.3城投债市场 352

第13章 债券市场监管政策 367

13.1完善债券市场制度建设 367

13.2金融审慎监管促进去杠杆 372

13.3其他监管政策 380

第14章 中国债券市场对外开放 383

14.1中国债券市场对外开放的政策 383

14.2中国债券市场对外开放实践 384

14.3中国债券市场对外开放展望 391

第三篇 专题 401

第15章 中国信用债券违约分析 401

15.1企业债券违约现状 401

15.2债券违约的原因 409

15.3债券违约的影响 410

15.4违约后的兑付模式 412

15.5完善债券市场投资者保护机制 418

第16章 信用违约互换：理论、实践及未来发展——基于发达经济体实践的探讨 428

16.1原理及推出背景 428

16.2市场定价 432

16.3数学定价模型 434

16.4信用违约互换的中央清算 436

16.5信用违约互换的运用及其他信用衍生产品 439

16.6未来展望 444

第17章 降杠杆战略中的债转股 445

17.1债转股：历史经验、实施背景 445

17.2新一轮债转股的基本背景 449

17.3中国新一轮债转股政策解读 451

17.4需进一步探讨的问题 456