中国上市公司融资结构与公司绩效

目录 1

致谢 1

第1章 前言 1

第一节 研究目的及意义 1

第二节 研究方法与数据来源 3

研究方法 3

数据来源及数据处理软件 4

第三节 研究内容和主要观点 4

研究的内容 4

主要观点 6

本书的创新之处 10

有待进一步研究的问题 11

第四节 对有关概念的界定 11

融资 11

融资方式 12

融资结构 13

第2章 融资结构理论综述 16

第一节 M.M理论 16

《资本成本、公司财务和投资理论》中的定理Ⅰ、Ⅱ 17

有公司所得税的M.M模型 19

米勒模型 20

第二节 权衡理论 22

第三节 激励模型 25

詹森—麦卡林的代理成本模型 26

格罗斯曼和哈特的担保（bonding）模型 40

债务缓和模型 41

声誉模型 43

激励模型观点小结 44

激励模型中通过融资结构优化治理效应的启示 45

第四节 信息传递模型 46

通过债务比例传递信号： 罗斯模型和海英卡尔模型 47

通过内部人持股比例传递信号 49

传递有关投资的信号模型 50

信号模型小结 52

第五节 控制权理论 54

阿洪—博尔顿模型 54

哈里斯—拉维模型 55

斯达尔兹模型 58

伊斯瑞尔模型 60

控制权理论的结论 62

第3章 融资结构的国际比较 63

第一节 比较样本的选择以及对有关指标的说明 63

前人研究成果综述 63

有关样本、数据选取以及有关指标的说明 64

发展中国家的宏观经济分析 68

第二节 样本国家的宏观经济分析 68

发达国家的宏观经济分析 68

第三节 发达国家融资结构的比较与趋势 71

融资结构的度量 71

发达国家融资结构之比较 73

发达国家企业融资结构的特征 78

发达国家企业融资结构的变动趋势 81

融资结构的行业特征 83

第四节 发展中国家融资结构的比较与发展趋势 88

第五节 影响融资结构因素的国际比较 92

第4章 中国上市公司融资结构的特征 100

第一节 中国证券市场的基本分析 100

中国证券市场的发展现状 101

中国证券市场与上市公司融资 102

中国证券市场发展中存在的问题 110

指标及数据说明 114

第二节 中国上市公司融资行为的特征 114

中国上市公司融资结构的总体特征 116

第三节 上市公司融资结构的行业特征 121

国内外的研究成果 121

行业分类标准及样本说明 122

上市公司融资结构行业特征实证分析 124

第四节 上市公司融资行为的地区特征 132

第五节 公司规模与融资结构的关系 138

第六节 中国上市公司融资偏好顺序及其成因 140

融资偏好顺序 140

股权融资偏好的成因 141

本章小结 150

第5章 中国上市公司融资结构与绩效关系的实证分析第一节 简要的理论回顾 150

第二节 研究成果的回顾 156

公司绩效的度量 158

第三节 融资结构对公司绩效影响的实证分析 158

上市公司融资结构与公司绩效关系的描述性分析 160

上市公司融资结构对公司绩效影响的回归分析 166

第四节 公司绩效对企业融资选择的实证分析 171

模型构建 178

实证结果与分析 179

第五节 对实证结果的进一步分析 187

本章小结 194

第6章 影响融资结构的相关因素 194

第一节 融资结构决定因素的一般性分析 194

公司的盈利能力 195

所得税 196

公司规模 197

公司成长机会 198

资产结构 199

非债务税盾 199

收入的波动性 201

所有权结构 201

第二节 中国融资结构决定因素的实证分析 203

研究方法与模型构建 203

实证分析结果 209

第三节 实证结果的解释 216

获利能力 216

公司规模 217

成长性 218

非债务税盾 218

资产结构 218

收入的波动性 219

所有权结构 219

宏观变量 220

第四节 融资结构决定因素的行业比较 222

三个行业总资产负债率影响因素的比较 224

各因素对不同行业影响程度的比较 224

未列入解释变量的其它因素对不同行业总资产负债率影响的比较 226

本章小结 230

第7章 优化中国上市公司融资结构的目标及对策 230

第一节 上市公司融资结构优化的目标 230

利润最大化目标 230

股东财富最大化目标 232

企业价值最大化目标 234

第二节 优化上市公司融资结构的政策建议 235

优化公司内部治理结构 236

强化债务融资的“硬约束”机制 246

完善主办银行制度 254

完善公司控制权市场竞争机制 256

保持股票市场的健康稳步发展 257

完善信息披露制度环境与实施机制 258