资本市场国际化下的经济均衡与增长 兼论中国资本市场国际化进程中的经济运行

目录 1

序 1

前言 1

第1章 导论 1

第一节 问题的提出 1

第二节 主要研究方法 3

第三节 基本研究思路 9

第四节 相关概念与结构安排 12

一、相关概念 12

二、结构安排 14

第2章 资本市场国际化的微观动因及其现状 16

第一节 资本市场国际化的微观动因 16

一、资本国际间流动的流量理论 17

二、资本国际间流动的存量理论 18

第二节 资本市场国际化现状的实证研究 24

一、检验资本市场国际化现状的计量方法 25

二、度量新兴资本市场国际化现状的定性方法 35

第3章 资本市场国际化下的资产价格变动 38

第一节 货币冲击下的股价变动和汇率动态：简单均衡分析 38

一、股价、汇率和利率的内在均衡关系 39

二、货币冲击与资产价格的调整路径 41

三、美国股市、汇市波动的实证考察：1997～2000年 45

第二节 货币冲击下的实际汇率波动：跨期均衡分析 49

一、实际汇率决定的微观需求模型 50

二、货币冲击与实际汇率调整 54

三、发展中国家实际汇率波动的逻辑：1997～2000年 58

第4章 资本市场国际化下的经济动态均衡 61

第一节 资本市场国际化下的经济最优均衡 61

一、对Obstfeld模型的扩展分析 62

二、数值模拟 66

第二节 技术冲击、股市运行和经常账户动态 68

一、技术冲击、递归性消费偏好和投资调整成本 68

二、开放经济的均衡与稳态 71

三、开放经济中的技术冲击与股价变动 74

四、开放经济的技术冲击与经常账户动态 78

第5章 资本市场国际化下的经济增长效应 83

第一节 资本市场国际化下的新古典增长理论：一个综述 83

一、新古典框架的初步形成 83

二、新古典框架的修正与资本市场国际化的“有限”增长作用 86

第二节 资本市场国际化下的结构性增长：模型分析 88

一、资本市场对外封闭下的初步模型 89

二、资本市场国际化下的扩展模型 93

三、实证研究与政策建议 96

第三节 国际资产组合与经济内生增长：Obstfeld模型的解释 98

一、代表性居民的消费偏好与效用 98

二、代表性居民的最优消费与证券选择 99

三、开放经济中消费与产出的期望增长 99

第6章 资本市场国际化下的随机冲击与均衡增长 101

第一节 理论模型：一个T—G随机性分析框架 101

一、小国开放经济的价格和资产收益 102

二、代表性居民跨期消费最优化 104

三、小国开放经济的政府政策 105

四、小国开放经济的国际收支均衡 106

五、小国开放经济的均衡增长、消费和资产组合份额 106

六、小国开放经济的最优金融政策 107

第二节 实证模拟：墨西哥与印度尼西亚（1973～1995年） 109

一、两国的通胀、风险和收益率 110

二、两国资产组合中国内资本的份额及国际资本流入的含义 112

三、两国经济的均衡增长 113

四、两国汇率的贬值效应 115

一、中国资本市场国际化的经验基础及其探索 118

第7章 中国在资本市场国际化进程中的经济运行 118

第一节 中国资本市场的国际化进程及其程度的测算 118

二、中国资本市场国际化程度的测算 123

第二节 中国资本市场国际化进程中的经济非均衡：1997～2000年 125

一、国内学者的相关研究 125

二、开放条件下跨期均衡分析在中国的应用 126

三、相关政策建议 131

第三节 中国资本市场国际化进程中的股市效应：1997～2000年 133

一、中国股市的产出效应：导入股票市场的M—F模型 135

二、中国股市存在的问题与相应的对策 136

第四节 中国资本市场国际化下的经济均衡增长：随机性模型的前瞻性运用 138

一、中国经济运行基本情况的比较分析：1990～2000年 139

二、中国国际资本流入状况 142

三、中国经济均衡增长状况 143

四、中国人民币汇率变动状况 145

第五节 中国资本市场国际化进程中的人民币实际汇率新变化与汇率政策选择 147

一、人民币汇率政策的合理性评价基准——人民币实际汇率变动规律 148

二、人民币实际汇率的变动规律 150

三、人民币实际汇率变动的阶段性判定及相应名义汇率政策的合理性与阶段性 151

主要参考文献 157