破产机制、债券价格与最优最优资本结构的数值模拟与案例研究

第1章 绪论 1

1.1 研究背景和研究意义 1

1.2 本书研究思路和主要内容 8

1.3 本书研究方法 10

1.4 本书创新之处 11

1.5 文献综述 12

1.5.1 国外文献综述 12

1.5.2 国内文献综述 22

第2章 破产机制：利益冲突和债券价格 24

2.1 破产机制 24

2.1.1 破产机制之一：破产清算 26

2.1.2 破产机制之二：私下债务重建 29

2.1.3 破产机制之三：重整 32

2.2 破产机制下的利益主体和利益冲突 36

2.2.1 破产机制下的利益主体 36

2.2.2 破产机制下利益主体的利益冲突 39

2.3 不同破产机制预期下的债券价格：一个文献综述 45

2.3.1 基于破产清算程序预期下的债券定价 46

2.3.2 基于私下债务重建预期下的债券定价 47

2.3.3 基于重整程序预期下的债券定价 48

2.4 本章小结 50

第3章 破产清算、破产成本与债券价格 52

3.1 破产清算：案例介绍 52

3.1.1 鞍山市全钢家具厂破产清算（代称ASQG） 52

3.1.2 山东莱州物资集团总公司破产清算（代称LZWZ） 54

3.1.3 北京水泵厂破产清算（代称BJSB） 56

3.1.4 广东国际信托投资公司破产清算（代称GDGT） 57

3.1.5 汉唐证券破产清算（简称HTZQ） 58

3.2 案例分析：四种解读 60

3.2.1 破产清算期间的影响 60

3.2.2 破产（清算）成本的影响 61

3.2.3 债务人企业资本结构的影响 62

3.2.4 破产清算程序中债权人的作为和不作为 63

3.3 破产清算预期下影响债券价格的因素：基于数值模拟的比较 64

3.3.1 影响债券价格因素的比较分析 65

3.3.2 信用利差：影响因素与期限结构 69

3.3.3 最优资本结构与企业价值 72

3.4 本章小结 75

第4章 私下债务重建、信用利差与最优资本结构 76

4.1 案例介绍：粤海重组 76

4.1.1 粤海情况概要介绍 77

4.1.2 债务重组的谈判过程 79

4.1.3 讨价还价博弈均衡解：12·22重组方案 82

4.2 案例分析：三个因素 82

4.2.1 讨价还价能力的影响 83

4.2.2 私下债务重建方式的影响 84

4.2.3 私下债务重建期间的影响 85

4.3 私下债务重建预期下信用利差与最优资本结构：数值模拟分析 86

4.3.1 违约概率与私下债务重建边界 86

4.3.2 信用利差与企业所得税率 87

4.3.3 负债融资能力和最优资本结构 89

4.4 本章小结 92

第5章 重整制度特征及对债权价值和股权价值的影响分析 94

5.1 重整程序：案例介绍 94

5.1.1 经典重整案例：苏州雅新（代称SZYX） 94

5.1.2 全国首例重整：仙琚医院（代称XJYY） 95

5.1.3 广东首例重整：风华高科（代称FHGK） 97

5.1.4 最新重整：五谷道场（代称WGDC） 98

5.2 案例分析：三个因素 99

5.2.1 重整期间的影响 99

5.2.2 重整期间财务危机成本的影响 100

5.2.3 重整、私下债务重建与破产清算的比较分析 102

5.3 重整程序下影响债权价值和股权价值的因素：数值模拟分析 104

5.3.1 最初的未偿付债务数量 105

5.3.2 重整期间长度 106

5.3.3 企业资产价值波动率 107

5.3.4 财务危机成本 109

5.3.5 股东提出重整计划的排他性时期 111

5.4 本章小结 112

第6章 基于重整预期下信用利差与资本结构的影响因素分析 114

6.1 债务重组中债权人和债务人之间的纳什讨价还价过程 114

6.2 违约临界值、资本结构和信用利差：基于重整制度预期分析 116

6.2.1 重整制度与违约时机的选择 116

6.2.2 重整制度与最优资本结构 125

6.2.3 重整制度与信用利差 131

6.3 本章小结 137

第7章 结论和展望 139

7.1 主要结论 139

7.2 本书展望 141

注释 143

参考文献 145

后记 156