机构投资者选股能力及其持股行为的经济效果研究

第一章　导论 1

1.1　选题背景与研究动机 1

1.2　研究思路与基本框架 4

1.3　研究贡献 8

第二章　文献综述 11

2.1　文献整理的框架 11

2.2　机构投资者的分类 14

2.3　机构投资者与信息披露质量 18

2.4　机构投资者与盈余管理 22

2.5　机构投资者与公司业绩 25

2.6　研究的方向和重点 28

第三章　制度背景 29

3.1　我国主要机构投资者的发展 29

3.1.1 中国基金业：10年回首的辉煌与沧桑 29

3.1.2　保险公司 31

3.1.3　社保基金 34

3.1.4 机构投资者的国际化——QFII 35

3.2　中美机构投资者发展进程比较 38

3.2.1　我国机构投资者发展的四个阶段 38

3.2.2 美国机构投资者发展的四个阶段 39

3.3　中美机构投资者的行为特征比较 42

3.3.1　我国机构投资者的行为特征 42

3.3.2 中美机构投资者发展现状的差异 46

3.3.3 中美机构投资者差异对研究的影响 51

3.4　本章结论 53

第四章　机构投资者持股情况分类研究 54

4.1　机构投资者分类的现状 54

4.2　机构投资者持股情况分类的理论基础 56

4.2.1　机构投资者的基本属性 57

4.2.2　机构投资者持股比例效应 58

4.2.3　机构投资者行为策略的博弈分析 59

4.3　机构投资者持股情况的分类 63

4.3.1 分类的指标及衡量 63

4.3.2　数据来源与样本选择 65

4.3.3　分类指标的描述性统计 67

4.4　分类结果的分析 67

4.4.1 机构投资者持股比例高中低的公司 67

4.4.2　持股机构投资者数目多中少的公司 69

4.4.3　短线型和长线型机构投资者 71

4.5　本章结论 73

第五章　机构投资者的选股能力：信息透明度视角的研究 74

5.1　理论基础与研究假设 75

5.1.1　信息传递机理与机构投资者 75

5.1.2　研究假设 77

5.2　实证研究设计 79

5.2.1　研究期间和数据来源 79

5.2.2　研究变量 80

5.2.3　研究模型 83

5.3　实证结果分析 84

5.3.1　描述性统计 84

5.3.2　相关性分析 87

5.3.3　多元回归分析 90

5.4　稳健性检验 97

5.5　本章结论 98

第六章　机构投资者持股的经济效果：盈余管理角度的研究 99

6.1　盈余管理计量 99

6.1.1　盈余管理计量模型 99

6.1.2　盈余管理的测度 101

6.2　研究假说 103

6.3　实证研究设计 106

6.3.1　样本选择与样本分组 106

6.3.2　变量设计 107

6.3.3　研究模型 109

6.4　实证结果分析 110

6.4.1　描述性统计 110

6.4.2　相关性分析 110

6.4.3　回归结果分析 113

6.5　稳健性检验 123

6.6　本章结论 123

第七章　机构投资者持股的经济效果：公司业绩角度的研究 125

7.1　机构投资者的角色：监督者或攫取者 125

7.2　研究假说 128

7.3　实证研究设计 130

7.3.1　数据来源与样本选取 130

7.3.2 变量设计 131

7.3.3　研究模型 133

7.4　实证研究结果 133

7.4.1　描述性统计 133

7.4.2　相关性分析 135

7.4.3　回归结果分析 137

7.5　稳健性检验 153

7.6　本章结论 154

第八章　机构投资者持股经济效果的深层次研究 156

8.1　文献回顾与研究假设 157

8.1.1 机构投资者与盈余管理、公司业绩 157

8.1.2 管理层薪酬激励与盈余管理、公司业绩 158

8.2　研究设计 160

8.2.1　数据处理 160

8.2.2 变量设计 161

8.2.3 回归模型 164

8.3　实证研究结果 164

8.3.1 变量的描述性统计 164

8.3.2 变量间的相关性分析 166

8.3.3　回归结果分析 166

8.4　本章结论 173

第九章　结语 175

9.1　研究的主要结论 175

9.2　研究主要创新之处 180

9.3　本研究的启示 181

附录1　机构投资者近期动态追踪 185

附录2　图目录 205

附录3　表目录 206

参考文献 209

后记 222