外资参股对上市公司价值影响研究

第一章 外资参股与公司价值相关理论及评述 1

第一节 外资参股相关理论及评述 1

一 资本自由化理论 1

二 现代证券投资组合理论 2

三 金融深化理论 3

四 行为组合理论 5

五 简要评述 6

第二节 公司价值相关理论及评述 6

一 公司价值概念的界定 7

二 国外关于公司价值理论的研究 9

三 国内关于公司价值理论的研究 11

四 公司价值理论及其内容 13

五 简要评述 16

第三节 外资参股对公司价值影响的相关理论及评述 17

一 委托—代理理论 17

二 信号传递理论 21

三 控制权理论 21

四 关于外资参股与公司价值关系的实证研究 25

五 相关理论及实证研究的简要评述 26

本章小结 27

第二章 公司价值评估及影响因素分析 28

第一节 公司价值评估 28

一 现金流量贴现法 29

二 相对价值法 30

三 期权定价法 30

四 经济增加值法（EVA） 32

第二节 公司价值的影响因素分析 33

一 宏观因素 33

二 微观因素 35

本章小结 42

第三章 外资参股中国上市公司的现状、动机与模式 43

第一节 外资参股中国上市公司的现状与趋势 43

一 外资参股中国上市公司的发展历程 43

二 外资参股中国上市公司的现状 45

三 外资参股中国上市公司的发展趋势 48

第二节 外资参股中国上市公司的动机 50

一 经营性动机 50

二 战略性动机 51

三 投机性动机 52

第三节 外资参股中国上市公司的模式 53

一 直接参股模式 53

二 间接参股模式 55

本章小结 56

第四章 外资参股影响上市公司价值的机理分析 57

第一节 外资参股影响上市公司价值的途径 57

一 外资参股上市公司的效用分析 57

二 外资参股影响上市公司价值的途径 58

第二节 外资参股通过公司治理结构的变动影响公司价值 59

一 外资参股通过股权结构的变动影响公司价值 59

二 外资参股通过改变董事会构成影响公司价值 68

三 外资参股通过改变经理层及其激励机制影响公司价值 71

第三节 外资参股通过技术进步影响公司价值 75

一 外资参股通过技术进步影响公司价值的简化模型 76

二 技术进步影响公司价值的经济学解释 77

三 外资参股通过技术进步影响公司价值的机理分析 78

第四节 外资参股通过改变上市公司经营战略影响公司价值 81

一 外资参股上市公司经营战略的选择 82

二 外资参股上市公司改变经营战略影响公司价值的机理分析 83

第五节 外资参股通过改变上市公司债务结构影响公司价值 84

第六节 外资参股通过改变上市公司信息透明度影响公司价值 86

本章小结 89

第五章 外资参股对上市公司价值影响的实证研究 90

第一节 外资参股前后上市公司价值的变化——基于非平稳面板数据的实证分析 90

一 研究设计 90

二 数据来源与变量选择 91

三 模型构建及实证分析 92

第二节 外资参股比例与公司价值的动态调整——基于面板VAR模型的实证分析 101

一 研究设计 101

二 数据来源及变量选择 102

三 实证分析 103

第三节 基于截面数据的实证分析 121

一 数据来源及变量选择 121

二 实证分析 122

第四节 基于信息透明度的实证分析 124

一 外资参股与上市公司信息透明度 124

二信息透明度与公司价值 128

本章小结 130

第六章 结论及政策建议 133

一 主要结论 133

二 政策建议 135

三 研究局限性与展望 139

附录 140

一 外资参股上市公司名单及市值 140

二 非平稳面板实证分析上市公司样本 149

三 面板VAR实证分析上市公司样本 162

四 截面数据上市公司样本 164

五 外资参股与信息透明度实证分析上市公司样本 192

六 信息透明度与公司价值实证分析上市公司样本 210

参考文献 223

后记 234