中国债券市场 2015

总报告 迎接中国债券市场发展的新阶段 1

第1章 2015年中国宏观经济形势 20

1.1 国际形势分析 20

1.2 国内形势分析 25

1.3 经济运行中的潜在风险 29

1.4 政策展望 33

第2章 中国宏观金融：2015 37

2.1 中国宏观金融的实体经济背景 37

2.2 宏观金融形势 42

2.3 中国货币政策操作 58

2.4 “十三五”时期金融改革展望 66

第3章 国际债券市场与跨国资本流动 71

3.1 全球债券市场发展情况 71

3.2 中国在国际债券市场的发行 79

3.3 离岸人民币债券市场 82

3.4 国际外汇市场形势 84

3.5 人民币外汇市场形势 89

3.6 跨境资本流动状况 93

第4章 货币市场发展 102

4.1 货币市场概况 102

4.2 主要市场发展动态 107

4.3 货币市场利率动态 117

4.4 货币市场发展展望 121

本章附录1 2012年以来SHIBOR和其他利率相关性分析 123

第5章 债券一级市场 140

5.1 总体状况 140

5.2 国债 152

5.3 地方政府债券 156

5.4 金融机构债券 163

5.5 非金融企业债券 174

5.6 资产支持证券 201

第6章 债券二级市场：交易及流动性 210

6.1 债券交易总量及市场分布 210

6.2 回购交易与杠杆率 219

6.3 债券市场流动性 223

6.4 债券的剩余期限结构 227

第7章 投资者结构 231

7.1 债券市场投资者的数量分布 231

7.2 银行间市场投资者结构及持仓变化 235

7.3 利率债市场投资者结构及持仓变化 240

7.4 信用债市场投资者结构及持仓变化 244

7.5 债券投资者中的债券基金 248

第8章 债券收益曲线 252

8.1 中国债券市场收益率变动的趋势 252

8.2 债券收益率的横向比较 265

8.3 中国债券收益率结构：期限与信用利差 272

第9章 利率与债券衍生品市场 287

9.1 利率互换 287

9.2 国债期货 298

9.3 其他利率与债券衍生产品 307

第10章 中国债券市场结构 313

10.1 中国债券市场结构总览 313

10.2 债券市场的托管清算结构 320

10.3 债券市场的存量品种结构 323

10.4 债券分市场的发行品种结构 327

10.5 存在的问题 330

10.6 完善中国债券市场结构的政策建议 338

第11章 债券市场监管政策与制度变化 346

11.1 地方政府债券 347

11.2 债券交易监管政策与制度变化 365

第12章 地方政府债务置换 371

12.1 地方政府债务置换的背景和现状 371

12.2 债务置换化解了地方政府违约可能引起的系统性风险 375

12.3 地方政府债务置换对银行机构的影响 377

12.4 地方政府债务置换对金融市场资产及实体经济的衍生影响 379

12.5 中国债务置换与各国债务危机处理的比较 382

第13章 中国债券市场对外开放与国际化 384

13.1 中国金融体系与人民币国际化要求债券市场对外开放 384

13.2 中国债券市场对外开放与国际化的制度演进 388

13.3 中国债券市场国际化：境外机构人民币债券投资 392

13.4 境外企业人民币的发行——熊猫债券 397

13.5 中国债券市场对外开放与国际化的展望 400